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  巨涛海洋石油服务料去年纯利大降 现跌近5♀♀♀♀♀♀% 瑞达期货:期债弱势下,收盘勉强站上支撑位盘面情况:周一♀♀♀♀♀♀。2月25日)国债期货全天♀♀♀♀∪跏普鸬矗尾盘大跌。10年期国债期货主力T1906镶♀♀♀÷跌0.34%,收报97.200元,加仓2615手,成♀♀〗42579手;5年期国债期货主力TF1906下♀♀〉0.28%,收报99.290元,加仓♀♀963手,成交6073手;2年期国债期货主力TS1903下碘♀♀▲0.03%,收报100.485,减仓34手b♀♀‖成交41手。消息:第七轮中美经贸高级别磋商结殊♀♀▲,双方在技术转让、知识产权保护、非关税♀♀”诶荨⒎务业、农业以及汇率等具体问题取得实质性♀♀〗展。习近平强调,深化金融供给侧结构性改革,增氢♀♀】金融服务实体经济能力。央今日进400亿元7天期逆♀♀』毓翰僮鳎今日无逆回购到期,央公开市场净外♀♀《放400亿元。银保监会发布《关于解♀♀▲一步加强金融服务民营企业有光♀♀∝工作的通知》。利率债发:农发增发3年期金融债中扁♀♀£利率3.0489%,全场倍数2.19b♀♀‖边际倍数1.68;农发增发5年期♀♀〗鹑谡中标利率3.3716%,全♀♀〕”妒2.08,边际倍数1.07。总结:第七轮中♀♀∶谰贸高级别磋商取得进展,美国延后对华♀♀〖诱鞴厮埃中美紧张关系烩♀♀『和。习近平在中共中央政治局第十三次集体♀♀⊙习时强调,要深化金融供给侧结构♀♀⌒愿母铮增强金融服务实体经济能力。这两则♀♀∠息今日引爆股市做多情绪,市场信心高涨,在此粹♀♀◎压下,国债期货走低。债市震♀♀〉锤窬忠丫持续近两个月,在重大利空因素下,有镶♀♀◎下突破盘整区间的需要。技术面上看,十年期光♀♀→债期货主力T1906 在跌破97.2 -98.4 震荡区间下限衡♀♀◇,小幅反弹,收盘时勉强♀♀≌旧希显示支撑作用较强。后续仍需关注这一线的支撑,但短期内随着A股强势,国债期货走势偏弱的概率较高。操作上,建议国债期货 T1906逢高进入少量空单试探。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:郭建 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个♀♀♀♀♀♀∫蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光柒♀♀♀♀〗台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到♀♀♀∏趾欢迎向【黑猫投诉柒♀♀〗台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台】维♀♀∪ā ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目♀♀ ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金菱♀♀△向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 正荣金融业吴♀♀●部副总裁 郭家耀 CFA港股走势及分析美♀♀」缮现芪灞硐窒蛏希道指肘♀♀∝上26,000点大关。美元走势偏软,油♀♀〖奂敖鸺巯蚝茫美国十年期债息回落至2.65厘♀♀∷平。港股预托证券个别发展,预料大市早♀♀《胃随外围高开。内地股市走势向好,沪综肘♀♀「重上2,800点水平,沪深两市成交额继续畅旺。加上♀♀∈谐°裤秸策刺激,利好市场气氛。港股先♀♀〉后回升,内地股市走势强劲,外围气氛亦配合,有利糕♀♀≯股再进一步挑战高位阻力,预料指数有望挑战29,0♀♀00点水平,下方支持在28,000点附近。业消息肘♀♀⌒央一号文件日前出炉,继锈♀♀▲以三农为主题,内容包括:稳♀♀《ㄓ衩咨产,实施大豆振兴计划;到202♀♀0年确保建成8亿亩高标准农田;实殊♀♀々数字乡村战略,深入推进“互联网+农业”;确保碘♀♀〗2020年实现农村人居环境阶段性明显改赦♀♀∑等。文件指出,在经济下压力加大、外部环境发赦♀♀→深刻变化的复杂形势下,做好三农工作具逾♀♀⌒特殊重要性。文件强调要完成脱贫任务b♀♀‖其次则是保障重要农产品有效供给。♀♀∫求将稻谷、小麦作为必保品种,稳垛♀♀〃玉米生产,确保谷物基本自给、口粮绝对安全。实施大豆振兴计划,多途径扩大种植面积。加快推进粮食安全保障立法进程。加快推进并支持农业走出去,加强一带一路农业国际合作,拓展多元化进口管道,培育一批跨国农业企业集团,提高农业对外合作水平。相关政策对农业板块有一定提振作用,但仍需留意个股业绩表现能否体现政策优势,目前宜持观望态度。(本人没持有上述股份)责任编辑:李双双

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  单身女白领赴美选精生子:挑精子和网上购物差不多 揭秘背后故事据媒体2月25日报道,38岁的锈♀♀♀♀♀♀ 滚珠(化名)学历很糕♀♀♀♀∵,是某知名互联网公司高级白领,她一直没逾♀♀♀⌒结婚,不知道什么时候才能等到对的人,但她想意♀♀―个孩子。后来母亲陪她到美国“选精生租♀♀∮”,一直瞒着父亲。由于代孕在中国尚未合法化,一♀♀⌒┚济条件好的女性开启了糕♀♀“海外“选精生子”之旅,同时,她们也将面对来自社会、家人的不解。责任编辑:鲍一凡 绿地斥资121亿元接盘"地王"董♀♀♀♀♀♀〖叶 负债激增何以为继 中国人保:银保监会核准公司变更注测♀♀♀♀♀♀♂资本至442亿元 时时彩平台出租是什么 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪外汇讯,周一♀♀。2月25日)现货黄金小幅走糕♀♀∵,不过因此前市场对此消息有所消♀♀』,黄金涨势有限,现报1330.73美元,涨幅♀♀0.1%。短时间黄金上涨碘♀♀∧走势得到进一步确认,但短期而言♀♀∷孀攀谐》缦掌好回升,可能会导致部分资解♀♀○流入股市和具有工业属性的金属肘♀♀⌒,限制黄金的涨幅。与此同时,♀♀《杂诿拦经济放缓的担忧强化了市场对于美联储停止尖♀♀∮息的预期,同时美联储在近期对通胀进了详细碘♀♀∧阐述,市场将密切关注周五PCE数据♀♀〉谋硐帧O魅趺涝的避险需求,提升了大宗商柒♀♀》的需求预期,这都偏向利衡♀♀∶金价;但还需留意市场垛♀♀≡本周美国经济数据和风险事件的预期变化,技术面短镶♀♀∵顶部信号仍在,多头可能会有所顾尖♀♀∩。周线单边上涨;MACD金叉运,KDJ高位钝化后初步死测♀♀℃,上周金价录得带上影线小阳,后市走势变数♀♀〗洗螅相对而言,金价仍有震荡上的可♀♀∧埽而且即使要下跌,也应♀♀〉庇幸桓龈呶徽鸬粗顶的过程;初步阻力仍遭♀♀≮上周高点1346.73附近♀♀。然后是2018年4月20日当肘♀♀≤高点1355.80附近阻力。下♀♀》5周均线支撑在1322.05♀♀「浇,19.1%回撤位在1♀♀311.03附近,10周均线支撑在1304.73,肉♀♀◆收盘于该位置下方,则增尖♀♀∮中线看空信号。日线高位震荡;高位“黄烩♀♀¤之星”顶部信号仍在,但金♀♀〖凼艿10日均线支撑,KDJ死叉信号减弱,短线走♀♀∈瞥鱿至艘恍┍涫;整体仍偏向下♀♀。关注20日均线1318.5♀♀6附近支撑,若失守该位置,则增加看库♀♀≌信号。上方留意2月21日高点1341.5♀♀1附近阻力,若收复该位置,则破坏“黄昏之星”顶部信号,回到今日黄金的走势上,由于本周是非农周,同时本周的消息也是特别的多,所以整体走势上,黄金本周有望维持着震荡走势,其中以1332为中间位置展开调整,其中高位在哪里,目前还不好说,其中第一压力位在1335,第二压力位1338,极限压力位1343;而支撑位则是1328/1326/1323来分别展开;那么震荡空间,就暂时以这个区域来进就可以了,而操作上建议以低多为主,上方压力位做空不可持有时间过久。责任编辑:陈平 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中山证券李湛●客观分吴♀♀■历史上A股市场典型牛市的特征,既可以为我们理解♀♀♀历史上A股牛市的演变规律提供一定的经验证据,也♀♀】晌我们分析当前A股市场走势♀♀√峁┮恍┯幸娌慰肌N颐谴邮锈♀♀〕∏樘卣鳌⒔灰滋卣鳌⑩♀♀⊥蹲收卟斡胍庠柑卣骱鸵蛋蹇榈谋硐值肉♀♀∷母鑫度,对2007年和2015年A股市场两次典型♀♀∨J械奶卣鹘了梳理分析。●基于相♀♀」刂副昀捶治2019年初♀♀∫岳吹氖谐∽呤疲如果从股指表现、市场交易氢♀♀¢况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,♀♀〉鼻笆谐』共⒉痪弑复笈J械闹副晏卣鳌♀♀。但当前市场中的某些肘♀♀「标已经反映出牛市前期的一些特征,♀♀∪缡谐」乐荡τ诮两年来的低位、市场成交额放大和手率♀♀≡黾印⑼庾式一步加快入♀♀〕〔季忠约胺且金融业涨幅靠前等。●我们认为♀♀。年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,♀♀∈谐∽叱鲆徊明显的修复性情。♀♀】梢栽ぜ疲伴随着国内外市场烩♀♀》境的改善和政府部门的政策支持,外♀♀《资者信心将会进一步增强,增♀♀×孔式鹂赡芑崧叫进入市场。因而,♀♀≈钡浇衲辍傲交帷保近期市场表现出来的♀♀⌒薷葱苑吹趋势仍有一定的上空间。●展望未来b♀♀‖我们认为年内国内的改革措施有望加快♀♀÷涞兀因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场氢♀♀¢也抱有更为乐观的态度♀♀♀。正文国内A股市场特有♀♀〉纳⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可能导致牛市演变碘♀♀∧不同阶段具有不同的特征,同时,不同时期的♀♀∨J性谕一个演变阶段可能也会具有某锈♀♀々共性。因而,客观分析历史上A股市场典型牛市的特♀♀≌鳎既可以为我们理解历史上A股牛市的演变规律提供一♀♀《ǖ木验证据,也可为我们分析♀♀〉鼻A股市场情提供一些有益参考。本报告选择了200♀♀5-2007年和2014-2015年两次典型牛市,封♀♀≈析从牛市前期到牛市顶峰时期的殊♀♀⌒场情特征、交易特征、投资者参与意愿特这♀♀△以及业板块特征,据此归纳出两次牛市在不同解♀♀∽段的共同特征。最后,我们基于这些共性来判垛♀♀∠2019年以来的A股市场的情♀♀∈欠窬哂欣嗨朴谡饬酱闻J锈♀♀〉哪承┨卣鳎据此为分析A股市斥♀♀ 的未来走势提供一些经验证据。本报告分为三粹♀♀◇部分,第一部分从市场情、♀♀〗灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母鲡♀♀》矫妫对两次典型牛市♀♀〉慕锥涡蕴卣鹘了统计分析b♀♀』第二部分梳理归纳了两次牛市共同的阶段性特征b♀♀』基于前两部分提炼出来的相关♀♀≈副辏最后一部分基于前♀♀∈龅南喙刂副辏对2019年以来的A光♀♀∩市场情进了分析。1.两次牛市演变的阶段划分依锯♀♀≥将上证综指在牛市中涨幅均分♀♀∥三段并结合其走势来烩♀♀‘分牛市的前、中、后等三个时期。尽管上证综指存在拟♀♀〕些缺陷导致其难以代表整个A股市场,但绝粹♀♀◇多数投资者还是以上证综指的走殊♀♀∑来判断市场总体走势b♀♀‖因而,此处我们也采用这意♀♀』指标。从股市数据和现♀♀∮械南喙胤治隼纯矗一般认为2007牛市库♀♀―始于2005年6月,结束于2007年10月,期间♀♀∩现ぷ壑复2005年6月1日的1039.19点上涨至200♀♀7年10月16日的6092.06点,涨幅486.2♀♀3%。将其涨幅均分为3段,则♀♀∶慷握欠大致为162%。据此,可得出2007牛市前期结殊♀♀▲时上证综指的点位在2722.68左右,中期结束时上证租♀♀≯指点位在4406.17左右,后期结束时上证综肘♀♀「点位则为最高点6092.06。同时,意♀♀≡上证综指不断走高后出现一段时间持♀♀⌒性回调为依据来划分牛市不同时♀♀∑凇4油1中可以看到,2007牛市中上证综指在2007年1遭♀♀÷和2007年5月均出现一段时间的持续性回♀♀〉鳎其中1月回调时间跨度为2个星柒♀♀≮,5月回调时间跨度为1个月,因♀♀《可将1月、5月的上证综指最高♀♀〉阕魑划分牛市不同时期的节点,而上证综♀♀≈1月最高点位为24日2975.13点b♀♀‖5月最高点位为29日的4334.92点,与依♀♀【菡欠计算的点位大致相同。因此,结合涨幅均分段的♀♀∏榭龊蜕现ぷ壑缸呤铺卣鳎♀♀‖将2007年牛市的前期划分为200♀♀5年6月到2007年1月,中期烩♀♀‘分为2007年2月到5月,后期划分为2007年6月到1♀♀0月。根据上述类似的标准再对2015年牛市进时期划分。♀♀∫话闳衔2015年牛市开始于2014年7月,结束于2015年6♀♀≡拢期间上证综指从2014年7月1日的2050.28点上涨至201♀♀5年6月12日的5166.35点,♀♀≌欠为151.97%。同样将其涨幅划分为3段,则♀♀∶慷握欠大致为50%。据此,可得斥♀♀■2015牛市前期结束时上证综♀♀≈傅牡阄辉3075.42点左右,中期结束时上证综指点吴♀♀』在4100.56点左右,后期结殊♀♀▲时上证综指点位则为最糕♀♀∵点5166.35。另外,从图2中可以看到,♀♀2015牛市中上证综指在2015年1遭♀♀÷和2015年4月均出现一段时间的持续性回调,其中1月回碘♀♀△时间跨度为1个月,4月回调时尖♀♀′为2个星期,而上证综指1遭♀♀÷最高点位为8日的3293.46点,4♀♀≡伦罡叩阄晃27日的45♀♀27.40点。因此,将2015牛市前期划分为♀♀2014年7月到2015年1月,中期划分为2015年2月到4遭♀♀÷,后期划分为2015年5月到♀♀6月。将2007牛市和2015牛市时期划分的情况总结肉♀♀$下表(表1)所示:2.牛市中的市场情特征人们一般♀♀∪衔股指和市场估值是市场情的直接体现,股票指♀♀∈的涨跌以及市场估值的高低能够有效反映出市斥♀♀ 情的好坏,股票指数上涨则意♀♀♀味着市场情转好。因而,我们以各大股指和相应的市场♀♀」乐滴指标对市场情特征进分析。根据上述对于♀♀∨J胁煌阶段的划分,将2007和2015牛♀♀∈胁煌时期各大股指的环比涨幅情况进计算分别得碘♀♀〗表2、表3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大股柒♀♀”指数普涨,且涨幅较大,一般至少可达到100%以上♀♀♀。在表2、表3中,分别将上♀♀≈50、沪深300、中证500、中小板指以及♀♀〈匆蛋逯附相互比较,阶段锈♀♀≡环比涨幅靠前的指数用红色标出,阶段环比涨幅靠后♀♀〉挠寐躺标出。值得注♀♀∫獾氖牵由于中小扳指从2005年6月7日才开始启用,♀♀∑湓2007牛市前期的涨♀♀》靠前并不能有效反映当♀♀∈笔谐∈导是榭觯因而♀♀∮将其剔除掉。比较不同时期各大股指的涨幅变♀♀』情况,可得到如下几点结论:第一,牛市前期,上证5♀♀0、沪深300等大盘蓝筹股指♀♀”硐纸虾谩4颖2中可以看到,2007牛市♀♀∏捌诨ι300指数阶段环比涨幅为202.85%,扁♀♀№现好于中证500。从表3♀♀≈锌梢钥闯觯2015牛市前期上证♀♀50领涨市场,阶段环比涨幅最大♀♀∥72.65%,而同期创业板板指和中小板指♀♀〉谋硐窒喽越先酰其中创业板指涨幅最小,仅为9.22%。♀♀∨J星捌诖笈坦芍妇表现较衡♀♀∶的原因在于,一方面,投资者刚刚进入市场,♀♀√度会比较谨慎,因而更加青睐于基本面表现比较扎实♀♀〉拇笈坦桑涣硪环矫妫大盘股指的表现与市场人柒♀♀▲发生正反馈作用,进一步♀♀≈推股指上。第二,牛市中期,股指涨幅的氢♀♀⌒明显。中证500、创业板指、中小板指等中小盘♀♀〕沙ば怨芍副硐纸虾茫♀♀⊥期大盘股指表现相对较弱。从表2中可以看到,2♀♀007牛市中期中证500指数领涨,阶垛♀♀∥环比涨幅最大为112.53%;同期上证5♀♀0指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为42.17%。从表♀♀3中也可以看到,在2015牛市中期,粹♀♀〈业板指领涨,阶段环比涨幅最大为78.19%;同期上♀♀≈50指数依然涨幅靠后♀♀。阶段环比涨幅最小为29.33%,且同期中证500指数♀♀∪郧坑诨ι300和上证50。通过上述现象我们发♀♀∠衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝淮♀♀∥切,由大盘价值蓝筹股转为中小盘成长股。风格切的遭♀♀…因可能在于,此时场外外♀♀《资者加速入场,在这一阶段,股指上涨更多是基于公♀♀∷竟善奔壑翟龀さ南胂罂占洌大盘蓝筹股遭♀♀♀遇价值天花板,相应股指的♀♀】占溆邢蓿而具备高成长性碘♀♀∧中小盘股更容易受到市场青睐,因而代表这锈♀♀々股票的股指涨幅比较靠前♀♀ 5谌,两次牛市后期股指扁♀♀№现存在差异,共同特征并不免♀♀△显。从表2中可以看到,2007牛♀♀∈泻笃诖笈汤冻锕芍富毓榍渴疲上证50指数领♀♀≌鞘谐。阶段环比涨幅最大为55.14%,同期中证500和中♀♀⌒“逯副硐忠话悖其中中证500指数涨幅靠后,阶垛♀♀∥环比涨幅最小为5.94%。而从表3中可♀♀∫钥吹剑2015牛市后期则中小盘成长股指表现♀♀∫谰汕渴疲创业板指领涨市场,阶段环比涨幅最大为43♀♀.53%;同期上证50和沪深300等大盘蓝筹股指表现一般,柒♀♀′中上证50指数阶段环比涨幅最小吴♀♀―4.54%。因而,2007和2015两次牛市后期股指表现并♀♀∥蕹鱿置飨缘墓餐特征。♀♀∥颐且部梢砸桓鼋嵌龋从市场估值看殊♀♀⌒场的走势。图3给出了股指处于不同阶段时的市斥♀♀ 估值(PE)情况。从图3可以看出,在牛市启♀♀《前,上证综指估值长期持续处于低位,表明市场具逾♀♀⌒投资价值。后期随着股指不♀♀《吓噬,上证综指估值也不断走高,而且在后期上证♀♀∽壑概噬速度加快,估值上升速度也持续加快。因此b♀♀‖估值上升速度加快可视作牛市结殊♀♀▲的征兆性指标之一。3.牛市中的市场交易特征一扳♀♀°而言,市场成交量大小以及手率高♀♀〉涂梢苑从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。市场成交量和手骡♀♀∈越大,则市场交易活跃度越高。此外,融资融券余额♀♀∫约靶路⒒金数额可间接反映出通过其蒜♀♀←方式参与市场交易的资金量水平,融资肉♀♀≮券余额和新发基金数额越大,则市场交♀♀∫谆钤径仍礁摺R虼耍我们选取市场成♀♀〗欢睢⑹致省⑷谧嗜谌余额和新发基金数额作为封♀♀≈析市场交易特征的指标♀♀。对两次牛市的交易特征♀♀〗分析。(1)市场成交额特征牛市前期,解♀♀』易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续意♀♀』段时间。从图4、图5中可意♀♀≡看到,2007牛市和2015牛市开始时,♀♀〗灰锥疃加邢灾的放大趋势,♀♀《且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的水平。因♀♀《,交易额放大且能持续,可视为牛市启♀♀《的标志之一。牛市中期,市场交易额在经过一段时间镶♀♀∴对高位运后显著放大。从图4、图5中可以看到,遭♀♀≮牛市中期,市场成交额会有一段时间的显肘♀♀▲放大而且能够有效突破前期高点,但♀♀⊥黄魄捌诟叩愫笤蛴肿入下通道,回落♀♀≈料喽缘臀簧显恕=灰锥畹恼庵只♀♀∝调可能表明市场投资者还心粹♀♀℃疑虑,并没有完全参与其中,导致交易额♀♀∪狈Τ中放大的基础,因而在短殊♀♀”间内冲高后会有所回落。牛市♀♀『笃冢市场交易额持续放大并保持高位运,市场成交垛♀♀☆先于上证综指见顶。从图4♀♀ ⑼5中可以看到,在牛市后期,蒜♀♀℃着更多的投资者参与到市场交易之中,市♀♀〕』钤径冉细撸市场交易额持♀♀⌒放大并保持高位运。另外,从图4、图5中也可以看到♀♀。2007和2015牛市的成交额均先于上证综指见顶,表免♀♀△成交额是股指持续上涨的重要支撑。而成交额♀♀≡谂J泻笃诖锏教炝扛叩愫罂始烩♀♀∝落,可看作是牛市缺乏♀♀〖绦上动力的标志之一。(2)手率特征牛市前期b♀♀‖手率短期内创出新高,且能持续处于相对高吴♀♀』。从图6、图7中可以看到,2007牛市和2015牛市♀♀∏捌谑致式源闯鼋锥涡赂撸2007赔♀♀。市前期手率最高为6.37%,2015牛市♀♀∏捌谑致首罡呶9.40%。另外,从图6、图7中也可以看♀♀〉剑手率还会在相对高位持续一段时间,表免♀♀△这段时间市场交易活跃。而在手率持续一段时间高位♀♀≡撕螅则又回落到低位徘徊。因而,可将手♀♀÷蚀闯鼋锥涡赂卟⒊中一段时间在镶♀♀∴对高位运视为牛市开启的标志之一。手率♀♀∽罡叩愣喑鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007赔♀♀。市手率最高为2007年5月30日的8.07%,2015赔♀♀。市最高点为2014年12月9日的9.40%。此外♀♀。2015年5月28日的手率也高达9.34%,表明♀♀∷孀排J谢调确立,此时有更多的投♀♀∽收卟斡氲绞谐〗灰字中,从而使得手♀♀÷蚀闯鲂赂叩恪EJ泻笃冢手率开始斥♀♀■现下降趋势且先于上证综指见顶,♀♀∈致是线走势与上证综指曲线走♀♀∈浦间的剪刀差逐渐变大。从图6、♀♀⊥7中可以看到,在牛市后期,随着上肘♀♀・综指的不断走高,手率开始出现下降趋势并逐步回落至赔♀♀。市开始时或牛市中期的水平,与赦♀♀∠证综指走势之间的剪刀差越♀♀±丛酱螅这一现象在2007牛市中表现的较为免♀♀△显。上述现象反映出牛市后期,市场交易活跃度下降,外♀♀《资者多持股待涨。因而,当市场殊♀♀≈率在创出高点后开始回落,可殊♀♀∮为牛市已到后期的标志之一。(3)♀♀∪谧嗜谌余额特征融资融券余额持续快蒜♀♀≠增加可视为牛市开启的标志之一。从外♀♀〖8中可以看到,随着上证综指开始上,♀♀∪谧嗜谌余额同样开始快速攀升,而且在初期赦♀♀∠升速度更是快于上证综指♀♀。表明牛市中投资者通过融资融券买骡♀♀◆股票活跃。此外,从图8中♀♀∫部梢钥吹剑融资融券逾♀♀∴额的走势在牛市过程中基本与上证综指走势一致,而氢♀♀∫在上证综指回调整理时,其同样继续保♀♀〕稚仙走势。但从图8中也♀♀】梢钥吹剑融资融券余额的见顶时尖♀♀′滞后于上证综指。因而,其在指示牛市♀♀〗崾方面的作用相对有限。(4)新♀♀』金发特征新发基金数额较震荡常态期间显著增♀♀〖涌墒游牛市启动的一个标肘♀♀【。从图9中可以看到,随着新发基金数额增加,上证综指♀♀〕鱿置飨陨险牵可见新发的基解♀♀○对于上证综指的走势具有重要影响。在牛市前期,♀♀⌒路⒌幕金数额明显高于之前的震荡殊♀♀⌒中发的数额,在2007牛市中表现的尤为明显。随着牛殊♀♀⌒结束,市场进入熊市,新基金发出现断崖式下跌。4♀♀。牛市中的投资者参与意愿特征市场普遍认为新遭♀♀■投资者数量可以反映投资者的参与意愿,♀♀⌒略鐾蹲收呤量越多,投资者参与意遭♀♀「则越强。此外,证券市场交易结算租♀♀∈金余额以及银证转账净额可以反映♀♀〕鐾蹲收咄度牍墒械慕鸲畲笮『驮谥と与银♀♀≌嘶е间的操作频率,从垛♀♀▲间接反映出投资者参与意愿。一般来说,证♀♀∪市场交易结算资金余♀♀《钤酱蠛鸵证转账净额波动幅度越大,则投资者参与意遭♀♀「越强。因此,我们在分♀♀∥鐾蹲收卟斡胍庠甘保选取新增投资者数量、证肉♀♀’市场交易结算资金余额以及银证转账净垛♀♀☆作为指标来进。(1)新增投资者数量新增外♀♀《资者数量与上证综指间具有正相关关系。从图10、♀♀⊥11中可以明显看到,随着投资者数量♀♀≡黾铀俣燃涌欤上证综指出现免♀♀△显上涨,在牛市后期这肘♀♀≈现象尤为明显。而随着新增投资者数量增♀♀〖铀俣鹊南陆担上证综♀♀≈冈蚨杂Τ鱿窒碌趋势♀♀ U庵窒窒笾饕与A股市场的交意♀♀∽由散户主导、交易的投机性较强的结构特征有关。♀♀≡谂J星捌冢场外投资者垛♀♀≡于市场的总体走势不是特别♀♀∪范ǎ对市场多保持观望态度,仅有部分投资这♀♀∵选择进入市场投资。从图10、图11中可以看出b♀♀‖牛市启动前新增自然人投资者数量并无太大波动,基本♀♀∩媳3肿潘平状态。而同期股指也没有太粹♀♀◇变化,间接验证了我们提出的第♀♀∫桓龉鄣恪4撕螅随着牛市基调日益明确和市场赚钱♀♀⌒вθ找嫱怀觯位于场外的投资这♀♀∵的加速跑步入场,此时自然人投资者数量♀♀〖彼僭黾樱推动上证综指同样加速上,短柒♀♀≮内涨幅明显高于前期较长时间碘♀♀∧涨幅。(2)证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽钐卣髦と市场交易结算资金余额短期内快速上涨肘♀♀×相对高点且能够持续一段时间,可看♀♀∽髋J衅舳的标志之一。从图12中可以看到b♀♀‖在牛市前期,证券市场交易结算资金余额存在明镶♀♀≡增长,而且,证券市场交意♀♀∽结算资金余额能够在一段时间内处逾♀♀≮相对高位,而同期上证综指存在明显的上升趋势。牛市光♀♀↓程中伴随着证券市场交易结算资金余额的持续走高,♀♀《证券市场交易结算资金余额先于上证综指见顶。从图1♀♀2中可以看到,随着上证综指不断走高♀♀。证券市场交易结算资金余额也不断攀升。此外,从图肘♀♀⌒也可以看到,证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶,证券市场交易结算租♀♀∈金余额在短时间内从阶段高位快速降低后,上证综指也烩♀♀♂出现较大幅度的下跌。因此,可将证券市斥♀♀ 交易结算资金余额在高位快速下跌♀♀∽魑股指走低的前兆之一。(3b♀♀々银证转账净额特征分析♀♀∨J兄校银转账变动净额波动幅度加大,♀♀∫证转账变动幅度持续放大可能是牛市启动的标♀♀≈局一。从图13中可以看出,随着上证综指不断走高,银♀♀≈ぷ账的波动幅度也持续♀♀〖哟螅表明投资者资金在银和证券账户之间转频繁和♀♀∽账数额逐步增加,从而更多的资金进入碘♀♀〗股市之中,助推股指上。另外,从图13中也库♀♀∩以看到,随着银证转账♀♀【欢畹拇蠓减少,上证综指♀♀〕鱿窒碌。因而,可将银证转账净额的大幅尖♀♀□少作为股指下跌的先指标之一。5.牛市中的意♀♀〉特征根据前面对于牛市不同时期的烩♀♀‘分,分别计算2007牛市和2015牛市中28♀♀「錾晖蛞患兑翟诿扛鍪逼诘拟♀♀≌堑情况,并对涨幅靠前和靠后的业进比较分析,得出♀♀≡谂J胁煌阶段的业变化情♀♀】觯据此分析牛市的阶段性特征。2005拟♀♀£1月-5月和2014年1月-6月的两次牛市启动前,各板库♀♀¢涨幅都不明显,且超过半数的板块都处于下碘♀♀▲状态。如图14所示,2007牛市启动前无业实现赦♀♀∠涨,其中银、非银金融、食品饮♀♀×弦约敖ㄖ装饰等业跌幅较小;2015牛市启动前大部分♀♀∫迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12个,其中尖♀♀∑算机、通信、电子元器件♀♀∫约按媒等业涨幅靠前。牛市前期,封♀♀∏银金融、银、房地产以及♀♀」防军工等业涨幅靠前,电子元器件、计蒜♀♀°机、通信等业涨幅靠后。两次牛市前期涨幅均位逾♀♀≮前三分之一的业有非银金融、国防军工、银以及房地产♀♀♀。其可能原因在于,牛市基调确定对于具备金♀♀∪谑粜缘囊凳侵卮罄好,尤其是非银金融业,这些业率♀♀∠韧黄粕险谴动股指上,使得牛市氛围更加浓衡♀♀●,如图16和图17所示。因而,据此我们可意♀♀≡大致推断,在牛市前期领涨碘♀♀∧业可能一般为非银金融、银♀♀ ⒎康夭等业。此外,从牛市前期♀♀≌欠靠后的业来看,两次牛市中电♀♀∽釉器件、计算机、通♀♀⌒诺纫嫡欠靠后。从业的板库♀♀¢属性来看,牛市前期大盘蓝筹股集中的业涨封♀♀※靠前,而中小盘成长股集中的业则涨幅相对滞后♀♀♀。牛市中期,纺织服装、建筑装饰、轻工制造等业涨♀♀》靠前。如图18和图19所示,菱♀♀〗次牛市中期涨幅均位于前♀♀∪分之一的业有纺织服装♀♀ ⒔ㄖ装饰和轻工制造。其可能原因在于,牛市中期♀♀∈谐》绺袂校投资者的注意力肘♀♀○步转移至中小盘成长股集中的业。从涨幅靠后碘♀♀∧业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均有银、非意♀♀▲金融以及食品饮料业,反映出此时市场对于价值♀♀±冻锎笈坦晒刈⒍认喽越系停也从侧面验♀♀≈ち宋颐乔懊娴墓鄣恪R蚨,我们认为可将中小盘成长♀♀」伤在的业如电子、轻工制造、计算机、传媒以及通信等♀♀≌欠靠前,大盘价值蓝筹股所在业如银、非银金融意♀♀≡及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市已步入中期的标志肘♀♀‘一。牛市后期,部分投资者避险情绪上升,肘♀♀○渐选择回归到大盘蓝筹股集中碘♀♀∧业。如图20和图21所示,到了牛市后期,随着股♀♀≈傅牟欢献吒撸市场持续暴涨,人们的避险情绪开♀♀∈荚龀ぃ在给定的指数水平下,会觉碘♀♀∶蓝筹股的业绩相对更靠谱,所以选择大盘蓝筹股♀♀≈杆在的业。因而,在牛市后期,银、非银金融意♀♀≡及国防军工等防御性强的业涨幅靠前,这一特征在200♀♀7牛市中表现的最为突出。对扁♀♀∪牛市不同时期的业特征♀♀。我们发现银、非银金融、房地产、食品意♀♀←料、国防军工、计算机、通信以及电子元器件碘♀♀∪业,可能是表征市场风格很好的风向扁♀♀£。其中,银、非银金融、房碘♀♀∝产、食品饮料以及国防军工等业代♀♀”淼拇笈汤冻锓绺穸嘣阝♀♀∨J星捌诒硐滞怀觯并能领♀♀≌鞘谐。欢计算机、通信以及电子元器件等业代表的♀♀≈行∨坛沙し绺裨蛟谂J兄衅诒硐纸虾茫慌J泻笃冢投♀♀∽收弑芟涨樾魃仙,逐渐回♀♀」榈椒且金融、银、国防军工、食品饮料以及家♀♀∮玫缙鞯确烙性强的业肘♀♀⌒。因而,我们可根据上述这些业在测♀♀』同时期的涨跌幅情况,大致判断市场走势的情况。综上♀♀∷述,将牛市启动的标志做肉♀♀$下总结归纳:大盘蓝筹股指上涨幅垛♀♀∪大于中小盘成长股指。牛市前期,市场风♀♀∠掌好相对较低,投资者选股多以业绩稳定和防御♀♀⌒郧康拇笈汤冻镂主,对中小创个股配置相对较少。因而♀♀。在牛市前期,上证50♀♀♀、沪深300等大盘股指涨幅相对较大。而中证5♀♀00、中小板指、创业板指等中小盘成长♀♀」芍冈蛘欠相对较小。市♀♀〕」乐党中处于相对低位。牛市启动前衡♀♀⊥牛市前期,市场估值一般持续吴♀♀』于低位。市场成交额和手率短期内♀♀〈闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒3窒喽愿呶弧H缜八述,牛♀♀∈星捌冢市场成交额及手率均有明显上升,创出阶段新♀♀「摺T诖闯鼋锥涡赂吆螅市场成交额和手率还可遭♀♀≮相对高位持续运一段时间,表明意♀♀⊙有部分场外资金进入市场交易,市场交易活♀♀≡径忍嵘明显。融资融券余额快速持续增加。融资融♀♀∪余额快速持续增加,改善了股市中的流动性,表♀♀∶魍蹲收叻缦掌好持续提升,助推股指上。在♀♀∨J星捌冢融资融券余额在短期内持续♀♀】焖僭黾樱融资融券余额显著高于震荡♀♀∈衅诩洹P路⒒金数额增加明显。牛市前期♀♀。新发基金数额短期内显著增加♀♀≈列赂呶唬而新发基金数额的增加,使碘♀♀∶市场内资金增加,流动性改善b♀♀‖有利于股指上。投资者数量增加明显。投资者数量遭♀♀■加,表明更多的场外投资者参与到市♀♀〕≈中,投资者参与意愿增强♀♀。市场增量资金持续增加,推动市斥♀♀ 交易活跃,助推股指上。证券市场交易结算资金余♀♀《疃唐谀诳焖偕险侵料喽♀♀≡高点且能够持续一段时间。牛市前期,蒜♀♀℃着更多投资者进入市场参与交易,证♀♀∪市场交易结算资金短期内快蒜♀♀≠上至阶段新高且在相对高点能够持锈♀♀▲运一段时间。银证转账净额波动加剧。投资者将资金柒♀♀〉繁的在证券与银账户之间进转使得银肘♀♀・转账净额波动加剧,间接反映斥♀♀■投资者市场参与度增加,促进股指赦♀♀∠。在牛市前期,银证转账净额波动封♀♀※度明显加大,表明了投资♀♀≌咧鸩讲斡氲绞谐〗灰字中。银、非银金融、♀♀〉夭、国防军工以及食品饮料等业♀♀≌欠靠前。牛市前期,投资者市场态♀♀《认喽越魃鳎如前所述,选股多以具逾♀♀⌒业绩支撑和防御性强的个股为主,而军工、♀♀∫、非银、食品饮料以及♀♀〉夭业中的个股多业绩稳定,能够有效吸引投资者,遭♀♀≮牛市前期涨幅靠前,尤柒♀♀′是非银金融业,在两次牛市前期均涨幅居前。6.牛殊♀♀⌒不同阶段的特征总结如前所述,在牛市的不同阶段,各棱♀♀∴指标呈现出不同的特点,表4对此♀♀〗了梳理归纳。表4的这锈♀♀々指标变动可为投资者判断牛市所处的阶段和肘♀♀∑定具体的投资决策提供一些有用信息。7.2019年以来♀♀〉A股市场走势分析2019年至今的A股市场,市场肘♀♀△要股指均呈现上涨态势♀♀ 4右挡忝胬纯矗28个申万一级业呈现普涨格锯♀♀≈,电子、家用电器、食柒♀♀》饮料、非银以及计算机等业涨幅靠前。虽♀♀∪皇谐』钤径冉2018年有蒜♀♀※改善,但仍处于相对低位b♀♀‖且投资者参与意愿依然不足。从表4中租♀♀≤结的两次大牛市各个阶段的指标特征来看,201♀♀9年以来A股市场类似于两次牛市启动时的信号并不免♀♀△显,得出这种判断的主要理由如下:首先,从市斥♀♀ 情来看,2019年以来市场主要股指锯♀♀※呈现上涨态势,中小创成长股指表现相对较好。♀♀∪缤23所示,截至2月19日,201♀♀9年以来,在市场主要股指中,中小板指涨幅最大吴♀♀―19.08%,创业板指涨幅为14.43%,大于上证50♀♀≈甘的13.98%和上证综指的11.78%。此外b♀♀‖从图24中可以看到,201♀♀9年以来上证综指估值呈现上升趋势,但仍处于近两年棱♀♀〈的相对低位,这表明当前市场可能存在长期配♀♀≈眉壑怠8据表4中归纳的牛市市场情特征,今♀♀∧暌岳粗行〈闯沙す芍副硐窒喽越镶♀♀『茫并不符合牛市前期大盘蓝筹股肘♀♀「涨幅靠前的特征。但是,由于♀♀」鄄斓氖奔浯翱谔短,垛♀♀≡于市场是否会步入牛市仍需要进一步观察。♀♀”冉先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,且2018年♀♀〕跻岳从跋焓谐〉牧酱蟛焕因素中美贸易冲突衡♀♀⊥金融紧缩性调控政策近期♀♀∫岳匆丫得以明显缓和,♀♀〔糠忠狄导ū雷风险也逐渐被市场所消化,意♀♀◎而,前期已经大幅回调的市场整体逐渐迎来较好的外♀♀《资机会。其次,从市场交易来看,市场活跃度有所糕♀♀∧善,市场情绪逐渐回暖。从殊♀♀⌒场成交额来看,如图25所示,2019拟♀♀£以来市场成交额呈现震荡赦♀♀∠涨趋势。尤其是2月以来,市场成交额持续增加,♀♀∈谐×磕苊飨苑糯蟆4邮谐〕♀♀∩交额的绝对数量来看,2月19日市♀♀〕〕山欢钔黄6000亿,为近半年内♀♀〉母叩恪K淙徽庖皇据与牛市期间上万亿的成交额蒜♀♀‘平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 热点栏目 自选♀♀♀♀♀♀」 数据中心 情中心 资金流向 模拟♀♀♀♀〗灰 客户垛♀♀♀∷ ♀♀ 瑞达期货:沪锌高开震荡 赦♀♀∠阻力犹存内外走势:今日伦锌高开♀♀≌鸬矗截止北京时间15:37,3个月伦锌报27♀♀24.5美元/吨,日涨0.46%,站上均线租♀♀¢上方。沪锌主力1904合遭♀♀〖冲高回落,日内交投于22065-21665♀♀≡/吨,尾盘收21865元/吨,较上一日收盘价涨0.85%♀♀。怀山涣57.9万手,日增13.8万手;持仓23.♀♀6万手,日增650手。较♀♀SMM现货基差扩至65元/吨;沪锌1904-05月价差微♀♀∷踔260元/吨。市场焦碘♀♀°:亚市美元指数震荡微跌,上方测试5日均♀♀∠哐沽Γ现交投于96.559,微跌0.02%。期间第柒♀♀∵轮中美经贸高级别磋商取得进展,美国延后对华♀♀〖诱鞴厮埃美元承压。现货市场:2月25日SMM现烩♀♀□1#锌报价为21180-21980元/吨,均价♀♀〗仙弦唤灰兹照190元/吨。SMM报道,期♀♀⌒扛呶辉耍冶炼厂出货正常,♀♀〉盘面过高,接货商意向小贴水或平水接货,双方分♀♀∑缃洗螅成交偏弱。采购意愿平平,对现货成交赦♀♀≠有贡献,整体市场成交偏淡,成交货量略不及上周五。♀♀〔值タ獯妫航袢栈π坎值ズ霞28349吨,肉♀♀≌减226吨;库存方面:截止2月22日,LME锌库存报811♀♀00吨,刷新2007年12月17日以来的库存低位;♀♀⊥时,截止2月22日当周,上期所沪锈♀♀】库存报105656吨,连增五周,创下2018拟♀♀£5月4日以来新高。主力持仓:沪锌主力1904合约氢♀♀“20名多头持仓80339手,日增907手,空头持仓♀♀84105手,日减2325手,空头减仓支撑。♀♀∏檠信校2月25日沪锌主力1904合约冲高烩♀♀∝落,延续涨势。期间肘♀♀△要受中美贸易谈判向衡♀♀∶,国内股市大涨,宏观好转提振。现货♀♀》矫妫伴随库存季节性增长持续发生b♀♀‖成交氛围较差,下游消费回暖仍较缓慢。♀♀《两市库存走势分化,国内库♀♀♀存5连增亦使锌价承压,上阻力仍存。技术上,沪锌主力价格于均线组上方运,MACD绿柱缩短,空头氛围减弱,建议关注22000元/吨阻力位,短线或呈现震荡偏多态势。操作上,建议沪锌1904主力合约可背靠21700元/吨之上逢低多,入场参考21850元/吨,目标关注22000元/吨。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:郭建 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